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Résultats – S1 2025｜France

On vous résume les derniers résultats du marché de l’assurance en vous présentant les chiffres clés publiés.

Swiss Re : bénéfice net en hausse de 24 % au S1 2025 malgré un recul du chiffre d’affaires

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  • Swiss Re enregistre un bénéfice net de 2,6 milliards de dollars au premier semestre 2025, en hausse de 24 % par rapport à 2024.
  • Le chiffre d’affaires du groupe recule à 20,9 milliards de dollars (-6 %), dans le cadre d’une stratégie axée sur la qualité des contrats plutôt que la croissance des volumes.
  • La hausse du bénéfice s’explique par :
    • Amélioration des marges de souscription
    • Gestion rigoureuse des investissements, avec un rendement stable de 4,1 %
    • ROE en progression : 23 % contre 19,6 % l’an dernier
  • Chiffres par branche :
    • P&C Re (assurance dommages) : revenus en baisse de 9,7 à 8,9 milliards de dollars, bénéfice net en hausse à 1,2 milliard de dollars, ratio combiné amélioré à 81,1 %
    • L&H Re (réassurance vie et santé) : revenus à 8 milliards de dollars, bénéfice net légèrement en baisse à 839 millions de dollars
    • Corporate Solutions : chiffre d’affaires stable à 3,7 milliards de dollars, bénéfice net stable à 430 millions de dollars malgré des pertes liées aux incendies en Californie et au cyclone en Australie
  • Swiss Re conserve une position financière solide, avec un ratio de solvabilité SST estimé à 264 %, supérieur à sa fourchette cible (200-250 %)
  • Le groupe poursuit la cession progressive de sa plateforme iptiQ

Munich Re : résultats semestriels contrastés, chiffre d’affaires révisé à la baisse mais objectif annuel maintenu

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  • Réaction des marchés :
    • Forte chute du titre Munich Re à Francfort (-10 % le 7 août 2025), malgré un DAX en hausse.
    • Plus forte baisse depuis le début de la pandémie de Covid-19.
    • L’action reste toutefois en progression de +13 % depuis janvier 2025.
  • Révisions d’objectifs :
    • Chiffre d’affaires attendu pour la division réassurance abaissé de 42 à 40 milliards d’euros (effet change lié à l’euro fort).
    • Résultat net du segment réassurance vie et santé inférieur aux attentes, plombé par des pertes aléatoires au T2.
  • Performances financières H1 2025 :
    • Résultat net semestriel : 3,2 milliards d’euros (en ligne avec l’objectif annuel de 6 milliards d’euros).
    • Résultat net Q2 record : 2,1 milliards d’euros.
    • Rendement des fonds propres (RoE) élevé : 25,5 % au T2.
    • Solvabilité robuste : ratio de 287 %, au-dessus de la fourchette cible (175–220 %).
  • Détails par divisions :
    • Réassurance dommages & GSI : excellents ratios combinés (61 % et 78 %), très faible sinistralité.
    • Réassurance vie & santé : résultat net en chute à 344 millions d’euros (vs 514 millions d’euros), impacté par sinistres isolés.
    • ERGO (assurance primaire) : 251 millions d’euros de résultat au T2, amélioration des ratios combinés.
    • Investissements : résultat en hausse à 2,2 milliards d’euros, porté par la valorisation des actions et des dérivés.

Allianz : résultats semestriels record au niveau mondial, mais recul en santé-vie en France

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  • Chiffre d’affaires S1 2025 (groupe) : 98,5 milliards d’euros, +10,1 %, avec contributions de tous les segments.
    • Santé-vie : 47,565 milliards d’euros, +12,8 %
    • Dommages : 47,133 milliards d’euros, +7,9 %
    • Gestion d’actifs : 4,1 milliards d’euros, +3,5 %
  • Résultat opérationnel (groupe) : 8,6 milliards d’euros, +9,3 %, plus haut niveau semestriel jamais atteint.
  • Bénéfice net attribuable aux actionnaires : 5,5 milliards d’euros, +9,5 %, BPA 13,99 € (+11,3 %).
  • Rentabilité des fonds propres (RoE) : 18,5 % annualisé.
  • Ratio de solvabilité II : 209 %, position financière solide.
  • Prévisions 2025 : Allianz reste en bonne voie pour atteindre 16 milliards d’euros de résultat opérationnel annuel ±1 milliard.
  • France : performance contrastée
    • Dommages : chiffre d’affaires +7,7 % à 2,939 milliards d’euros, dans la moyenne du groupe, résultat opérationnel en baisse de 272 à 227 millions d’euros, ratio combiné à 94,6 % (+2,7 pts).
    • Santé-vie : chiffre d’affaires en recul à 3,728 milliards d’euros (-8,8 %), résultat opérationnel stable à 317 millions d’euros.
  • Programme de rachat d’actions : 1 milliard d’euros réalisé sur 2 milliards prévus.

Generali : solide performance semestrielle et démarrage réussi du plan stratégique "Lifetime Partner 27"

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  • Primes brutes émises : 50,5 milliards d’euros, +0,9 %, portées par la croissance du segment Non-Vie (+7,6 %).
  • Collecte nette Vie : positive à 6,3 milliards d’euros, soutenue par Santé & Prévoyance, Épargne multi-supports et Unités de Compte.
  • Ratio combiné (CoR) : 91,0 %, en nette amélioration (-1,4 point), CoR non actualisé à 93,1 % (-1,8 point).
  • Résultat opérationnel : 4,0 milliards d’euros, +8,7 %, porté par Non-Vie, Vie et Gestion d’actifs.
  • Résultat net ajusté : 2,2 milliards d’euros, +10,4 %, BPA ajusté 1,47 € (+12,5 %).
  • Solidité financière : ratio de solvabilité à 212 % (210 % fin 2024), soutenu par génération de capital et programme de rachat d’actions de 500 millions d’euros.
  • Le plan stratégique « Lifetime Partner 27: Driving Excellence » connaît un excellent démarrage, consolidant les performances de tous les segments d’activité.

BPCE : l’assurance tire la croissance avec un RNPG en hausse de 22 %

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  • Résultats du groupe : produit net bancaire (PNB) de 12,6 milliards d’euros au S1 2025 (+11 %), résultat net part du groupe (RNPG) de 1,8 Md€ (+8 % ; +14 % hors surtaxe d’IS de 105 millions d’euros).
  • Assurance en forte croissance : PNB de BPCE Assurances à 481 millions d’euros (+25 %), résultat avant impôt à 394 millions d’euros (+27 %), RNPG à 307 millions d’euros (+22 %).
  • Primes : 10,9 milliards d’euros au S1 (+4 %), dont 5,2 milliards d’euros au T2 (+9 % : +8 % en vie/prévoyance, +10 % en dommages).
  • Épargne et assurance vie : actifs sous gestion de 119,3 milliards d’euros fin juin 2025 (+6 %), collecte brute de 8,7 milliards d’euros, collecte nette de 5 milliards d’euros.
  • Assurance non-vie : chiffre d’affaires +10 %, ratio combiné amélioré à 97,8 % (-2,1 pp).
  • Placements financiers des assurances : 122,8 milliards d’euros à fin juin (contre 115,6 milliards d’euros fin 2024).
  • Perspectives stratégiques : acquisition de 75 % de Novo Banco au Portugal (closing début 2026) confirmée ; projet de joint-venture avec Generali reporté pour raisons politiques.

AXA : croissance de 7 % des revenus et solidité renforcée au S1 2025

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  • Primes brutes émises et autres revenus : 64,3 milliards d’euros (+7 % vs S1 2024)
  • Résultat opérationnel : 4,5 milliards d’euros (+6 %)
  • Résultat opérationnel par action : 2,03 € (+8 %)
  • Ratio Solvabilité II : 220 % (+4 pts vs fin 2024)
  • Assurance dommages :
    • Primes +6 %
    • Croissance en assurance particuliers (environnement tarifaire favorable)
    • Croissance disciplinée en assurance entreprises, axée sur la fidélisation
    • Marges en progression sur les particuliers, stables sur les entreprises
  • Assurance vie et santé :
    • Primes +8 %
    • Collecte nette en assurance vie en accélération (hausse des ventes, baisse des rachats)
    • Marges santé en amélioration grâce à la maîtrise des coûts de sinistres et à l’optimisation des parcours de soins
  • Performance opérationnelle :
    • Progression régulière du résultat vie grâce à un portefeuille de qualité
    • Contribution positive de toutes les lignes métiers
  • Stratégie et capital :
    • Finalisation de la cession d’AXA IM à BNP Paribas
    • Lancement d’un programme de rachat d’actions jusqu’à 3,8 milliards d’euros pour compenser la dilution
    • Acquisition de Prima en Italie, renforçant la présence locale et les canaux de distribution directe

Crédit Agricole Assurances : chiffre d’affaires record à 27,5 Milliards au S1 2025

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  • Chiffre d’affaires : 27,5 milliards d’euros au S1 2025 (+19,4 %), porté par l’épargne/retraite (+24,6 %).
  • Collecte nette : record de +8,2 milliards d’euros (dont 4,4 milliards d’euros en fonds en euros et 3,8 milliards d’euros en unités de compte).
  • Encours vie : 359,4 milliards d’euros à fin juin 2025 (+3,2 % en fonds en euros ; +4,1 % en UC ; part UC = 30,2 %).
  • Assurance dommages : chiffre d’affaires 4,0 milliards d’euros (+8,5 %), portefeuille >16,9 millions de contrats (+2,8 %).
  • Protection des personnes : chiffre d’affaires 2,7 milliards d’euros (+1,8 %), avec bonne dynamique en collectives (+12 %) et prévoyance individuelle (+4,8 %).
  • Résultat net part du Groupe : 1 016 millions d’euros (-1,7 %), mais +5,8 % hors surtaxe exceptionnelle d’IS.
  • Solidité financière : ratio de solvabilité II estimé à 202 %.

CNP Assurances : chiffre d’affaires en hausse de 16 % et RNPG en progression de 13 % au premier semestre 2025

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  • Chiffre d’affaires : 21,9 milliards d’euros (+16 % à change constant vs S1 2024).
  • Résultat net part du Groupe (RNPG) : 857 millions d’euros (+13 %).
  • Solidité financière : ratio de solvabilité II (SCR) à 242 % (+5 pts vs fin 2024), capitaux propres à 21,3 milliards d’euros, patrimoine économique à 32 milliards d’euros.
  • Dynamique commerciale : forte croissance en épargne haut de gamme (CNP Patrimoine, CNP Assicura), progression en prévoyance et affinitaire en Europe, soutien du réseau La Banque Postale.
  • Indicateurs ESG : 1er assureur français au classement Sustainalytics, 28,3 milliards d’euros d’investissements verts (+400 millions d’euros au semestre), empreinte carbone stable (45 kgeqCO₂/k€ investi), 16 produits dédiés aux populations vulnérables (+2 en 6 mois).
  • Engagement sociétal : élargissement de l’accès à l’assurance emprunteur aux hommes atteints de cancers de la prostate ou du testicule.

Crédit Mutuel : collecte vie record et résultat net stable à 494 M€ au premier semestre 2025

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  • Chiffre d’affaires : 8,8 milliards d’euros (+16,4 % vs S1 2024).
  • Assurance vie : collecte brute record de 5,5 milliards d’euros (+28 %), part des UC stable à 28,5 %. Collecte nette de 2,4 milliards d’euros (dont 1,8 milliards d’euros en fonds en euros et 0,6 milliards d’euros en UC).
  • Assurances de risques : chiffre d’affaires à 3,3 milliards d’euros (+1,1 %), avec forte progression en assurances de biens (+10,6 %) et en personnes (+3,7 %).
  • Résultats : résultat d’assurance IFRS à 572 millions d’euros (+22,6 %), résultat financier à 234 millions d’euros (+7,7 %). Résultat net publié stable à 494 millions d’euros (impacté par la surtaxe exceptionnelle de 98 millions d’euros), mais en hausse à 592 millions d’euros hors surtaxe (+20,3 %).
  • Solidité : marge sur services contractuels (CSM) à 7,5 milliards d’euros (+13,1 % vs fin 2024), capitaux propres à 11,2 milliards d’euros (+2,1 %).
  • Développements stratégiques :
    • France : nouvelle complémentaire santé, multirisque agricole en coassurance avec Allianz, internalisation via acquisition dans la déconstruction auto.
    • International : agréments obtenus en Allemagne auprès de la BaFin, partenariat exclusif avec TARGOBANK à partir du 1er janvier 2026.

BNP Paribas : l’assurance progresse de 6,3 % au S1 2025, portée par l’épargne et les acquisitions

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  • Résultats groupe : PNB de 12,581 milliards d’euros au T2 (+2,5 %), 25,541 milliards d’euros au S1 (+3,2 %). RNPG à 6,209 milliards d’euros (-4 %), impacté par une hausse du taux d’imposition (27,5 % au S1 vs 20,8 % en 2024).
  • Assurance au T2 : PNB 635 millions d’euros (+8,2 %), chiffre d’affaires 10,5 milliards d’euros (+8 %), dont 8,5 milliards d’euros en épargne. Résultat avant impôt 539 millions d’euros (+26 %).
  • Épargne : collecte brute T2 en hausse de 38 %, collecte nette à 3 milliards d’euros (vs 0,6 milliards d’euros T2 2024). Collecte semestrielle à 5,7 milliards d’euros (vs 2,9 milliards d’euros S1 2024). Encours sous gestion : 292 milliards d’euros.
  • Protection : chiffre d’affaires en hausse de 5 % au T2, soutenu par l’international, l’assurance dommages et affinitaire, ainsi que les partenaires digitaux.
  • Assurance au S1 : PNB 1,203 milliard d’euros (+71 millions d’euros), chiffre d’affaires 22,1 milliards d’euros (+19,6 %, dont 17,8 milliards d’euros en épargne). Résultat avant impôt 1,072 milliards d’euros(+32 %).
  • Perspectives : objectif d’un RNPG > 12,2 milliards d’euros en 2025, avec contribution attendue d’Axa IM. Intégration d’Axa IM lancée (fusion des entités AM et REIM d’ici fin 2025) pour devenir leader européen de la gestion de l’épargne longue.
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